陸2月匯豐PMI初值 4個月新低

匯豐中國25日公布2月大陸製造業採購經理人指數（PMI）預測值為50.4，產出指數初值為50.9，雙雙創4個月來的新低，跌破2012年11月的指數。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，這應該是受春節因素及外需持續疲弱影響，致有所放緩。

    　該指數高於50，係指製造業活動擴張，低於50則是萎縮。儘管2月預測指數下滑，但仍代表該指數連續第4個月出現擴張，雖然大陸製造業增速不及1月，但仍保持增長。

    　就業指數連3月擴張

    　屈宏斌指出，大陸就業指數已連續3個月保持在50以上，加上投資需求依舊旺盛、近期信貸擴張加快，有助支持投資增速保持強勁，內需拉動經濟回暖在未來仍持續。之前央行回收流動性創紀錄為常規性對沖，不改政策面整體寬鬆格局。

    　市場解讀偏負面

    　不過，值得注意的是，2月匯豐製造業PMI值的各項指標，有過半正在減速，包括採購、庫存、新出口訂單指標，都呈現萎縮情況。新出口訂單分項指數初值更跌至50以下的榮枯線下方，從1月終值50.5降至49.8，意味海外需求仍然脆弱。但新訂單指數和產出指數雖比1月下滑，但平均仍維持50以上。

    　路透報導，市場對匯豐PMI數據的解讀略偏負面，大陸股市滬綜指數在數據公布後由升轉跌，而對大陸經濟敏感的澳元則出現一波下挫。

    　大陸經濟在2012年出台一系列穩增長政策下，第4季開始觸底回升，這波回暖之勢延續到2013年，1月新增人民幣貸款躍升至破兆規模，創3年以來新高，年初放貸擴張的季節效應浮現。

    　儘管2月匯豐中國採購經理人指數的預測值回落，但是連續4個月保持在50榮枯線以上，加上就業指數雖減速，但仍持續擴張，信貸增長加速，維持大陸經濟的活力。

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採購經理人指數的計算

　　PMI是以下不斷變化的五項指標的一個綜合性加權指數：新訂單指標，生產指標，供應商交貨指標，庫存指標以及就業指標。加權指數在某種程度上具有代表意義，顯示出變化的趨勢和程度大小。從而得出每一家企業在每一方面的處於上升、下降和不變的結果，通過計算每一個方面不同結果企業所占比例後，得出這五個方面的擴散指數。擴散指數計算公式如下：

　　擴散指數=上升百分比-下降百分比+（不變百分比）

　　然後將這五個擴散指數按照一定的權重比例扣除季節等影響因素後得出採購經理人指數。具體權重比例如下：

　　A.產品生產權重比例25% 　

　　B.訂單權重比例30%

　　C.存貨權重比例10% 　

　　D.廠商表現權重比例15%

　　E.就業情況權重比例20%

　　採購經理人指數是以百分比來表示,常以50%作為經濟強弱的分界點：當指數高於50%時，則被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。一般在40~~50之間時，說明製造業處於衰退，但整體經濟還在擴張。