助市場解凍 美聯準會將投注8000億美元

在考慮台灣與美國的不同情況下, 要仔細分辨到底台灣的政策和美國的有哪些不同? 

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助市場解凍 美聯準會將投注8000億美元 【07:25】

〔中央社〕為了幫助市場解凍，美國聯邦準備理事會今天宣布兩項措施，將投注共8000億美元資金，增加房貸發放，以及幫助信用卡、車貸、學生貸款等消費者信貸與小型企業貸款解凍。

與此同時，美國商務部今天再將第三季經濟成長，由一個月前估計的負成長0.3%，下修為負成長0.5％；美國消費者開支也出現28年來最大降幅。經濟學家預測，第四季到明年初，美國經濟仍會持續萎縮。

為了拯救市場，聯準會宣布，將以最高6000億美元購買由政府支持成立房貸公司所發行或擔保的債券。另外，聯準會也將成立一項借貸措施，投入2000億美元資金幫助消費者信貸與小型企業貸款的發放。

聯準會將投注1000億美元，購買房利美、房地美及聯邦房屋貸款銀行（Federal Home Loan Banks）的直接債務；並另外以5000億美元，購買房利美、房地美與政府全國房貸協會（Ginnie Mae）擔保的抵押貸款擔保證券。

聯準會表示，此舉可減少房貸成本，並增加房貸發放，這應有助房市，並促進整體金融市場情況。聯準會預期，這項購買計畫的執行時間將達數季。

為了解決消費者信貸緊縮問題，聯準會並成立另一項資產擔保證券借貸措施，將借出最多2000億美元的資金，給AAA評等的資產擔保證券持有者，包括車貸、學生貸款、信用卡等消費者借貸，與小型企業署（SmallBusiness Administration）擔保的小型企業借貸。

與此同時，財政部也表示，將由7000億美元紓困金中，提供200億美元支持這項措施。財政部並說，這項措施可能在之後會擴大至其他種類資產，像是商業與住宅抵押貸款擔保證券等。

美國政府日前才宣布，原訂以7000億美元紓困金購買金融機構不良資產的計畫已有更動，剩餘經費將優先用於強化銀行資本與紓緩消費信貸壓力。

財政部雖然已動用其中的2500億美元注資銀行，希望銀行增加信貸發放，但並未立即發揮成效(評: 銀行有自主性, 在風險極高情況下, 只會緊縮信貸)；他們因而希望以其他方式，解凍市場信用發放。  

政府救房市! ?

政府救房市, 會不會越就越慘? 

注意: 本國銀行對住宅貸款、建築貸款、房屋修繕貸款等建築房市相關放貸餘額，6月到9月也節節上升，從6兆6114億元增加至6兆6418億元。 (評: 危險的徵兆, 是跑到房貸還是建築貸款?)

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協調提高房貸成數　陳樹：盼銀行轉為積極 【11/25 21:25】

〔中央社〕因建商要求提高房貸成數刺激買氣，行政院指示金管會成立房貸協商窗口，行政院金融監督管理委員會主委陳樹今天表示，尊重銀行專業及授信自主性，但希望銀行能從保守轉為積極。

行政院長劉兆玄今天與建築業者舉行座談，達成八項共識及六項協助研究案，並彙整成立振興房地產方案，包括延長建築執照二年、房貸協商由銀行局成立單一窗口、推動開發型「不動產證券化條例」等。

陳樹今天親自出席金管會例行記者會說明，針對業者要求提高房屋貸款成數，從七成提高到八成 (評: 讓沒錢的人也去買房子? 美國次貸是怎麼發生的? 還是建商可以用人頭戶先將錢套出來?)，他表示，銀行一旦提高房貸成數，相對風險就加大，因此不適宜由主管機關決定成數。

他表示，將尊重銀行的專業及授信自主性，但希望銀行在債權不受影響下，對貸款能從保守轉為積極。

陳樹說，營造建設業者若有資金融通問題，之前銀行局為企業借款展延的窗口之一，可向銀行局提出後統一處理。

陳樹表示，為協助企業度過難關，政府已推出「三挺政策」，政府挺銀行、銀行挺企業、企業挺勞工 (評: 有嗎？)，具體方案包括中大型企業的6000億元新增貸款方案，國發基金也有約10億元的保證基金，供非中小企業融資之用，建築業者應該都在適用範圍內。

此外，陳樹指出，上週金管會已通過銀行公會的自律性債務協商機制，貸款到期的企業，只要營運正常，可申請展延半年申請，若未獲得展延，可至銀行局申訴，金管會將以密件處理。

景氣不佳之際，市場傳出銀行放款雨天收傘，對此陳樹表示，今天下午他與22家銀行董事長、總經理見面，感受到銀行對政府政策的支持，無雨天收傘問題。

他表示，本國銀行對中小企業貸款7月底減少新台幣283億元，8月減少43億元，但9月起已回升，增加222億元，10月增加44億元。

此外，陳樹表示，本國銀行對住宅貸款、建築貸款、房屋修繕貸款等建築房市相關放貸餘額，6月到9月也節節上升，從6兆6114億元增加至6兆6418億元。 (評: 危險的徵兆, 是跑到房貸還是建築貸款?)

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JL 評論:  http://tw.myblog.yahoo.com/mr-prudentman/article?mid=1673&prev=-1&next=1663

(11/25)短評結論:
1)在11~12月電子淡季,電子利空出時,非電子的房產股因跌極深,有跌深與傳統作帳龍套行情.小賭怡情,也是大跌後的反彈逃命波.
2)日本房市頂峰反轉十年未翻身,美英房市頂峰翻轉向下2年了,房價還在下墬,還拖垮世界經濟與股市.台灣房產市3~7年大循環,中國與台灣房市從頂峰反轉不到1年,至少還有2年以上空頭,房市如股市也有融資斷頭波,房市都還沒開始殺融資,離谷底還早.

3)馬劉蕭的救房產業者政策,與經濟大趨勢對抗,想螳臂擋車,上回國民黨蕭萬長,就這樣搞了2兆銀行房貸壞帳由全民承擔,所以用功讀者可發現網友日昨已回應--馬蕭劉要求銀行貸款由七成調高至八成,又來搬公股銀行錢給財團,把呆帳留給公股銀行,公股銀行不能買了,雖然是誇張描述,..但高盛就是因此調降官股銀行評等.而且過去業者的確常用人頭冒貸,五鬼搬運,搬出現金爛房產丟給銀行,看這次504家企業疏困,國*黨的企業政治獻金一定滿滿,但技巧高超,一定不會像那個笨總統,一直給抓包.......

4)台北房價貴否,以年輕人平均可支配所得來衡量Affordable Ratio,還太貴,房產業者用虛幻的陸資來台炒高房價,各個建案以虛幻陸資台商將來買炒高豪宅價,帶動整體房價上漲.看中國體制所的報告--中國Affordable Ratio太誇張,老百姓再追30年也追不到,存在明顯且會動搖統治國本的泡沫,陸資虛幻假神話,看最大房產商碧桂園股價就可知,台商最大代表就是鴻海富士康的郭台銘,股價跌幅,也告訴我們神話破滅.台商一直要回台搬錢,上市,也可知他們這波自身難保.

5)以往,股價觸底50%,穩穩走向上趨勢,不再回跌,以後6~9個月後,房價才會觸底回升,因為股價回升,大家信心恢復,開始花錢,業績也回升,大股東股票換鈔票,開始有大錢,買較大額的房地產.

各國刺激經濟方案 - 中國

2008年11月10日07:44   WSJ

中

國宣佈了一項規模可能超過5,000億美元的經濟刺激計劃﹐這是中國迄今最為重大的舉措﹐旨在重建迅速衰減的信心﹐釋放國內需求﹐以應對全球經濟衰退的前景。

由基礎設施投資及其他經濟刺激措施組成的刺激方案將在未來兩年中實施﹐而且看來還包括一些已經宣佈的舉措。不過﹐這一計劃中的應對方案規模之巨大－－可能達人民幣4萬億元（合5,840億美元）－－凸顯出中國曾經繁榮的經濟前景已經迅速惡化﹐但仍處於相對有利的地位﹐能夠應對這樣的經濟減速。

來自美國、歐洲和日本的出口訂單日漸減少﹐導致中國各地的工廠裁員或停產。已成驚弓之鳥的城市消費者正撤出中國房市﹐導致新開工建築數量劇跌至10年來的最低水平。

建築業的疲軟導致水泥和鋼鐵等重要行業受到影響﹐這些行業都在減產並取消原材料定貨﹐進而影響到全球的大宗商品供應商。市場信心的下滑可能會進一步拖累經濟增長。

不過﹐刺激方案的資金數額還是極其龐大﹐顯然是有意要給人以深刻印象。這樣的規模佔中國2007年經濟總產值的16%左右﹐並幾乎相當於2006年中央政府和地方政府所有開支的總和。中國最初的2008年預算開支為人民幣6萬億元左右。

新的措施包括預期中的中國增值稅轉型改革﹐允許所有在中國運營的公司抵扣固定設備開支。中國政府預計﹐已在一些省份展開試點的新稅制全面推行後總共將為企業節省人民幣1,200億元。政府最低還在逐步取消專門針對在華投資外企的稅項減免﹐其刺激方案中沒有提到此類措施。

經濟學家們已經指出﹐如果企業對經濟前景抱有懷疑﹐那麼稅制改變也無法鼓勵企業進行投資﹐這可能也是經濟刺激方案將重點放在增加開支上的一個原因。

另一個問題是﹐經濟刺激方案在經濟中發揮作用的速度能有多快。雖然政府聲明中包括敦促地方官員迅速行動﹐讓新增開支發揮作用的內容﹐但出現拖延在所難免。同時由於基礎設施開支在過去幾十年中已經以每年20%左右的速度增長﹐因此開支的進一步增加也會受到一定的限制。經濟學家們預計經濟增長至少還會有一兩個季度減緩﹐然後才會復蘇。

中國政府將此次的刺激方案描述為一個機會﹐正好實施許多本來就值得推行的政策。其中包括幫助公司實現高科技設備的升級、改善農村地區的水利灌溉、提高退休金和社會保障福利以及改進人口稠密的城市地區的水處理以及廢物處理。

中國政府已經計劃2008年回到赤字開支的狀況﹐今年3月的預算預期暗示財政赤字將達到GDP的0.8%﹐不過現在看來最終的數字肯定會超過這一預期。預計中國明年還將出售大量政府債券﹐為新的開支融資﹐而中國政府在這方面也有相當大的空間：政府負債水平相對較低﹐預計為今年經濟產值的17%左右。

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WSJ

2008年11月10日19:00

經

濟學家們對中國政府制定的促進內需以逆轉經濟增長放緩走勢的新計劃做出了反應。

-預計世界將把更大的籌資壓力放在中國肩上來拯救全球經濟。中國的立場一直是：保持本國強勁穩定的增長是中國對全球經濟的最大貢獻。中國宣佈了規模如此之大的財政刺激計劃﹐是向世界表明：1）中國在保持國內強勁增長這一問題上確實是嚴肅認真的﹔2）中國需要保持資金並把錢花在國內﹐以便保持自身的強勁增長。──JP摩根(J.P. Morgan) 龔方雄

-儘管媒體援引了這則消息﹐但對於刺激計劃的最終規模仍存有相當多的不確定性。當然﹐這並不意味著政府將在未來兩年中花掉人民幣4萬億元的額外投資……人民幣4萬億元的投資成本只是一個大體的概念﹐也就是﹐即便沒有刺激計劃﹐有些投資也會進行的。目前尚不清楚涉及的額外投資額。──高盛集團(Goldman Sachs) Song Yu

-由於中國的國債大約只有20%﹐中國有能力為財政開支提供資金。我們預期2009-2010年﹐中國的財政赤字將是國內生產總值(GDP)的2.5%......我們重申這樣的觀點：儘管中國的內需和出口均迅速放緩﹐中國政府擴大內需的政策可能會防止2009年增速降至8.0%以下。──美林(Merrill Lynch) Ting Lu和T.J. Bond

-重要的是速度而不是規模。目前仍有這樣的風險：日益由市場主導的經濟調整可能會比財政刺激計劃實施的速度快。我們需要在未來的幾個月中看到證據：財政刺激計劃要麼刺激了需求﹐要麼提振了信心。──蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland) Ben Simpfendorfer

-在實際開支及其乘數效應對經濟產生作用之前﹐將會有一些遲滯。我們預期刺激計劃對經濟的影響將在2009年下半年變得更加明顯。不過﹐這個刺激計劃將成為大幅提振2009年投資的措施之一﹐也暗示在接下來的兩年中會有巨大的財政赤字。我們認為﹐很可能會制定更多的措施﹐並包括在2009年的財政預算中﹐然後提交3月份召開的全國人民代表大會進行審議﹐包括減稅措施。──Barclays Capital彭文生

-增加政府在公共住房領域的投資被作為十條措施中的第一條﹐我們認為這筆投資2009年可能很容易達到人民幣1,000億元。我們一直認為﹐重振房市投資對刺激國內需求至關重要﹐政府將不得不增加財政支出來幫助增加住房市場里中低端房屋供應。僅僅是政府開支一項不太可能提振整個房地產行業的投資﹐還將需要信貸和土地政策上的支持來鼓勵私營經濟更多地投資於大眾市場。──瑞士銀行(UBS)Tao Wang

推薦一個理財投資必讀的網站- 審慎投資投機者思惟-prudentman's mind

個人對於投資理財的興趣從念研究所開始到現在一直不減, 即使在德國當交換學生(1996)或是畢業後當兵期間(1997-1999), 永遠都沒離開過台灣的股市. 十幾年了,自己比較能克服一般人的貪婪恐 懼,但也從未真的明瞭如何看一個市場. 在一個偶然機會下,發現了一個由國際金融機構高階主管退格休的JL的個人部落格 - 審慎投資投機者思惟-prudentman's mind, 讓我每天一到公司早上必定造訪的網站. 想要增加十年功力的朋友, 一定要好好品味他的文章和看法. 當然如果你有政治立場不同的地方, 就過那些政治評語, 我個人倒是蠻喜歡他的政治看法的.
相關網址如下
http://tw.myblog.yahoo.com/mr-prudentman/

由消費者物價指數(CPI)看通縮通膨

2008上半年經歷了物價上漲, 通膨疑慮, 高CPI 增幅. 而不到半年, 大家卻在擔憂通縮是否來臨. 看看經濟學家是如何用CPI來解釋經濟.

大家慢慢看完各地區的CPI及官員的看法後, 只能自己去感受及研判趨勢.

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US

2008.11.20. WSJ 

http://chinese.wsj.com/big5/20081120/bus070830.asp?source=article

受

經濟持續下滑拖纍﹐美國10月份消費者價格創61年來最大降幅。

美國勞工部(Labor Department)週三公佈﹐經季節因素調整後﹐10月份消費者價格指數(CPI)較上月下滑1.0%﹐為1947年2月以來的最大降幅。

9月份CPI與上月持平。

10月份食品價格上漲0.3%。10月份運輸價格較上月下降5.4%﹐因航空機票價格下跌4.8%﹐而新車價格下跌0.5%。

在CPI指數中佔40%比重的住房價格與10月份持平。租金上漲0.4%。業主等值房租小幅上漲0.1%。

醫療保健價價格上漲0.2%﹐而服裝價格較9月份下跌1.0%。

2008.11.21 WSJ

http://chinese.wsj.com/big5/20081120/bus140617.asp?source=channel

大部分經濟學家認為發生通貨緊縮的可能性仍然很小。不過﹐存在的如此一點可能性就已經增大了國會和即將掌權的奧巴馬政府的壓力﹐他們需要迅速出台一項大規模財政刺激計劃。通貨緊縮的風險也增大了美國聯邦儲備委員會(Fed)採取行動（如下調利率）來提振低迷的消費者和企業需求的可能。

據週三公佈的10月份Fed最近一次會議的會議紀要顯示﹐政策制定者在會上大幅下調了經濟增長的預期。部分官員推斷可能需要進一步降息。

Fed副主席科恩(Donald Kohn)週三在凱托研究所(Cato Institute)被問及通貨緊縮的問題時說﹐風險雖然不大﹐但已經有所上升。他說﹐無論四、五個月前我對通貨緊縮風險的看法如何﹐現在我都認為風險增大了﹐儘管風險仍很小。

如果真的發生通貨緊縮﹐會給多個領域帶來問題。首先﹐這會增加個人和企業的實際貸款成本。原因是二者都必須在債務基礎價格下滑及其自身盈利能力下降之際﹐償還固定數額的債務和利息。這還可能促使家庭和企業囤積現金﹐因為持有現金的價值會隨著價格的下滑而上漲。這個過程形成了一種惡性循環﹕消費者和企業推遲支出﹐導致低迷加劇以及更多的債務違約。

在年底前的這一個多月時間里﹐美國仍遠不會達到通貨緊縮的地步。10月份CPI較去年同期上升3.5%﹐而3個月前CPI較去年同期上升5.6%。不包括食品和能源價格的核心價格較去年同期上升2.2%。

摩根大通(J.P. Morgan)的經濟學家預計﹐發達國家的消費者價格今後幾個季度將繼續下降﹐而美國的跌幅會超過其它國家。這主要是由於能源價格的下跌。預計不包括食品和能源價格的通貨膨脹率會明顯下降﹐但依然會保持正值。

Fed已經採取了其中的一項措施﹐即向銀行體系注入現金﹐擴大對外貸款﹐增加資產持有量。這導致了其資產負債規模的急劇膨脹。自8月底以來﹐Fed的資產負債規模已經從8,800億美元增加到了2萬億美元之上。

Fed可能也會尋求通過調低中、長期利率以刺激需求。這對抵押貸款和企業投資等活動會產生比調整短期聯邦基金利率更為直接的作用。

貝南克曾表示﹐他更希望通過明確宣佈中、長期美國國債的收益率上限來推低長期利率﹐Fed曾在1951年之前實行了近10年的這種政策。它可以通過購買長期美國國債﹐或諸如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發行的債券等手段維持這一上限。購買此類債券能夠提高其價格﹐降低其收益率。

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China

• 2008-11-12
 
• 工商時報
 
• 【李書良／綜合報導】

http://news.chinatimes.com/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,120505+122008111200095,00.html

    　大陸國家統計局昨（11）日公佈10月份統計數據，最受外界關注的CPI（消費者物價指數）同比上漲4.0％漲幅快速滑落至17個月以來新低，。專家擔憂，隨著食品價格持續下滑及消費需求減緩，未來CPI還將進一步走低，明年2月通貨緊縮的風險將升高。

    　自去年下半年開始，中國大陸CPI漲幅一路走高，今年2月達到8.7％的頂峰，創下1997年來新高，讓中國政府擔心經濟過熱將造成通貨膨漲；但隨著宏觀調控措施的逐步見效，大陸CPI漲幅從今年5月份開始逐月滑落，如今中國政府又得回頭擔心經濟陷入通貨緊縮，原先的「抗通膨」政策已轉變為「保增長」。

    　大陸國家統計局11日發布的數據顯示，10月份大陸CPI同比上漲4.0％，漲幅比上月滑落0.6個百分點。也讓CPI漲幅連續6個月下滑，從8.7％的最高點跌到4.0％。

大陸國家資訊中心高級經濟師張永軍亦表示，CPI漲幅的下滑，主要是受到食品類價格和居住類商品價格滑落帶動，例如豬肉價格下降1.2％，而9月份則是上漲2.6％；糧食價格上漲6.9％，漲幅也滑落了0.7個百分點。這種情況反映出中國經濟下滑的情況比較快，也使得消費需求隨之下滑。

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Taiwan

CPI持平 潛藏通縮壓力

【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2008.11.21 02:58 am

主計處預估明年消費者物價（CPI）年增率0.37%，接近零成長，主要是因景氣低迷，大宗商品價格滑落，以及今年基期較高，導致明年物價接近零成長。 主計處表示，第三季CPI年增率4.52%，雖然因為颱風侵襲導致蔬菜價格攀升，然而國際石油價格快速下挫，帶動國內油料費跌幅甚大，預測第四季CPI漲幅2.33%，全年上漲3.64%。預估明年CPI年增率0.37%，物價還會微幅上漲，沒有通貨緊縮的問題。 雖然官員認為沒有通縮問題，不過CPI從7月的5.81%，下降到2.39%，跌價項目比重也從15%上升到21%；零售餐飲業營收已連續四個月衰退、9月工業生產也衰退、失業率走高，顯示台灣仍潛藏通縮壓力。 ------------------------------ EU 2008.11.14 WSJ 歐 元區10月份消費者價格指數(CPI)年度升幅再度回落﹐因能源與食品價格較上年同期的漲幅出現下降。 歐盟統計局(Eurostat)週五公佈的數據顯示﹐歐元區10月份CPI較上月持平﹐較上年同期上升3.2%﹐該數據與市場預期相符。 CPI升幅依然高於歐洲央行略微低於但接近2%的目標水平﹐但CPI升幅從7月份以來每月都在下降﹐明顯呈現下降趨勢﹐。 數據顯示﹐不包括能源、食品、酒和煙草在內的核心CPI 10月份較上年同期上升1.9%﹐較上月上升0.4%。9月份核心CPI較上年同期上升1.9%。 -------------------------------------

尋找“非楊致遠型”帥才

這是華爾街日報的新聞, Yahoo CEO Jerry Yang 不再擔任CEO. 看一下別人是怎麼看他的. 

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在過去17個月中，雅虎創始人之一、首席執行長楊致遠一直在試圖用一種簡單的管理模式來讓公司重振旗鼓，即讓各位高管放下分歧，從公司利益最大化的角度協同作戰。然而，公司內外都有人指出，在新品發布以及締結戰略同盟等較為困難的問題上，楊致遠欠缺決斷能力，這不僅影響了他的工作效率，而且也未能使雅虎擺脫當前困境。另一位知情者則告誡說，雅虎以共識為導向、時而缺乏決斷力的企業文化不能全怪罪到楊致遠頭上。但是也有人指出正是楊致遠沒能兌現自己打破舊習的諾言。

雅虎現任及從前的雇員都表示，從許多方面來看，楊致遠更適合創建一家年輕的公司，而不是在危機時刻掌管一家成熟企業。他們說，當楊致遠把自己的職位定為充滿幻想色彩的“雅虎酋長”(Chief Yahoo)時，公司高管希望從他那裡得到關於未來趨勢的真知灼見。他就像一個令人喜愛的明星一樣吸引了眾多“粉絲”，他總是在稀鬆平常的對話中連珠炮似地抖落出一大堆技術術語，僅憑這一點就能和公司的工程師們打成了一片。

楊致遠傾向於讓公司員工共同討論而非獨自做出艱難決定，這種做法有時適得其反，只會令員工間徒生爭論，又達不成實質決定。

據四位知情人士回憶，為了準備去年消費電子展(CES)的一篇主題陳述，楊致遠要求雅虎不同部門的數位高管群策群力，共同敲定雅虎要展示的重大項目。

這些人士表示，管理人士曾要求楊致遠提供更多指導意見以幫助他們化解爭論，楊致遠卻要求他們在沒有更多細節的情況下進行協作。最終，楊致遠在那次展會上展示了一堆雅虎公司至今都沒能推出的產品。

雅虎公司一位前管理人士表示，雅虎最需要的就是一個能拍板、敢拍板的人。

美國獵頭公司CTPartners駐倫敦的科技行業招聘專員羅奇塔裡(Dona E. Roche-Tarry)表示，楊致遠在運營方面犯下的錯誤就是沒有盡快削減成本並提高效率。

遴選工作定於明年第一季度結束。知情人士稱，雅虎現任總裁德克(Sue Decker)已表示希望得到這個職位。但董事會和投資者擔心，德克也要對雅虎目前的狀況負上一定責任。如果升任首席執行長無望，德克是否留任仍然是個未知數。

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看來管理的方式應該要視公司內目前最欠缺的部分來因應, 以前我們覺得共識決, 群策群力, 共同討論等作法最為民主,也可以得到最多想法並形成共識, 但如果一家公司或組織就一直受此所苦, 則應該跳脫此框架, 改以技巧性的果決果斷的方式來管理. 不過旁觀者清, 有時也不一定瞭解組織的難處, 但無論如何, 一個好的管理者就是要能看出問題, 採用不同的處理手法. 不然給他高位與高薪幹嘛?