各國刺激經濟方案 - 中國

2008年11月10日07:44   WSJ

中

國宣佈了一項規模可能超過5,000億美元的經濟刺激計劃﹐這是中國迄今最為重大的舉措﹐旨在重建迅速衰減的信心﹐釋放國內需求﹐以應對全球經濟衰退的前景。

由基礎設施投資及其他經濟刺激措施組成的刺激方案將在未來兩年中實施﹐而且看來還包括一些已經宣佈的舉措。不過﹐這一計劃中的應對方案規模之巨大－－可能達人民幣4萬億元（合5,840億美元）－－凸顯出中國曾經繁榮的經濟前景已經迅速惡化﹐但仍處於相對有利的地位﹐能夠應對這樣的經濟減速。

來自美國、歐洲和日本的出口訂單日漸減少﹐導致中國各地的工廠裁員或停產。已成驚弓之鳥的城市消費者正撤出中國房市﹐導致新開工建築數量劇跌至10年來的最低水平。

建築業的疲軟導致水泥和鋼鐵等重要行業受到影響﹐這些行業都在減產並取消原材料定貨﹐進而影響到全球的大宗商品供應商。市場信心的下滑可能會進一步拖累經濟增長。

不過﹐刺激方案的資金數額還是極其龐大﹐顯然是有意要給人以深刻印象。這樣的規模佔中國2007年經濟總產值的16%左右﹐並幾乎相當於2006年中央政府和地方政府所有開支的總和。中國最初的2008年預算開支為人民幣6萬億元左右。

新的措施包括預期中的中國增值稅轉型改革﹐允許所有在中國運營的公司抵扣固定設備開支。中國政府預計﹐已在一些省份展開試點的新稅制全面推行後總共將為企業節省人民幣1,200億元。政府最低還在逐步取消專門針對在華投資外企的稅項減免﹐其刺激方案中沒有提到此類措施。

經濟學家們已經指出﹐如果企業對經濟前景抱有懷疑﹐那麼稅制改變也無法鼓勵企業進行投資﹐這可能也是經濟刺激方案將重點放在增加開支上的一個原因。

另一個問題是﹐經濟刺激方案在經濟中發揮作用的速度能有多快。雖然政府聲明中包括敦促地方官員迅速行動﹐讓新增開支發揮作用的內容﹐但出現拖延在所難免。同時由於基礎設施開支在過去幾十年中已經以每年20%左右的速度增長﹐因此開支的進一步增加也會受到一定的限制。經濟學家們預計經濟增長至少還會有一兩個季度減緩﹐然後才會復蘇。

中國政府將此次的刺激方案描述為一個機會﹐正好實施許多本來就值得推行的政策。其中包括幫助公司實現高科技設備的升級、改善農村地區的水利灌溉、提高退休金和社會保障福利以及改進人口稠密的城市地區的水處理以及廢物處理。

中國政府已經計劃2008年回到赤字開支的狀況﹐今年3月的預算預期暗示財政赤字將達到GDP的0.8%﹐不過現在看來最終的數字肯定會超過這一預期。預計中國明年還將出售大量政府債券﹐為新的開支融資﹐而中國政府在這方面也有相當大的空間：政府負債水平相對較低﹐預計為今年經濟產值的17%左右。

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WSJ

2008年11月10日19:00

經

濟學家們對中國政府制定的促進內需以逆轉經濟增長放緩走勢的新計劃做出了反應。

-預計世界將把更大的籌資壓力放在中國肩上來拯救全球經濟。中國的立場一直是：保持本國強勁穩定的增長是中國對全球經濟的最大貢獻。中國宣佈了規模如此之大的財政刺激計劃﹐是向世界表明：1）中國在保持國內強勁增長這一問題上確實是嚴肅認真的﹔2）中國需要保持資金並把錢花在國內﹐以便保持自身的強勁增長。──JP摩根(J.P. Morgan) 龔方雄

-儘管媒體援引了這則消息﹐但對於刺激計劃的最終規模仍存有相當多的不確定性。當然﹐這並不意味著政府將在未來兩年中花掉人民幣4萬億元的額外投資……人民幣4萬億元的投資成本只是一個大體的概念﹐也就是﹐即便沒有刺激計劃﹐有些投資也會進行的。目前尚不清楚涉及的額外投資額。──高盛集團(Goldman Sachs) Song Yu

-由於中國的國債大約只有20%﹐中國有能力為財政開支提供資金。我們預期2009-2010年﹐中國的財政赤字將是國內生產總值(GDP)的2.5%......我們重申這樣的觀點：儘管中國的內需和出口均迅速放緩﹐中國政府擴大內需的政策可能會防止2009年增速降至8.0%以下。──美林(Merrill Lynch) Ting Lu和T.J. Bond

-重要的是速度而不是規模。目前仍有這樣的風險：日益由市場主導的經濟調整可能會比財政刺激計劃實施的速度快。我們需要在未來的幾個月中看到證據：財政刺激計劃要麼刺激了需求﹐要麼提振了信心。──蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland) Ben Simpfendorfer

-在實際開支及其乘數效應對經濟產生作用之前﹐將會有一些遲滯。我們預期刺激計劃對經濟的影響將在2009年下半年變得更加明顯。不過﹐這個刺激計劃將成為大幅提振2009年投資的措施之一﹐也暗示在接下來的兩年中會有巨大的財政赤字。我們認為﹐很可能會制定更多的措施﹐並包括在2009年的財政預算中﹐然後提交3月份召開的全國人民代表大會進行審議﹐包括減稅措施。──Barclays Capital彭文生

-增加政府在公共住房領域的投資被作為十條措施中的第一條﹐我們認為這筆投資2009年可能很容易達到人民幣1,000億元。我們一直認為﹐重振房市投資對刺激國內需求至關重要﹐政府將不得不增加財政支出來幫助增加住房市場里中低端房屋供應。僅僅是政府開支一項不太可能提振整個房地產行業的投資﹐還將需要信貸和土地政策上的支持來鼓勵私營經濟更多地投資於大眾市場。──瑞士銀行(UBS)Tao Wang