圖片來源：CAP GROUP, NYU, NUVEEN, NEUBERGER BERMAN, GAMCO 他說，雖然這兩股力量將影響市場，但聯邦赤字才是一個長期擔憂，尤其是隨著利率的上升，國家的支付負擔將加重，而聯邦支出的增加將迫使其進一步舉債。加貝利預計，債務的增加將拖累股市，從而難再實現過去100年裡為投資者提供的10.2%的年化收益率。但是，他說，投資者應該權衡相對於世界其他地區，美國的前景如何——從這個角度來看，美國在人口增長和生產率方面仍然好於其他許多國家。
「這個世界存在極端的短期主義者。過去，當某家公司公布乏善可陳的業績時，其股價會從20美元跌至19.50美元。現在，你會看到股價從20美元立即下跌至16美元——如今這些盤中波動被放大了。」
從歷史上看，短視和反應交易會傷害普通投資者，通常情況下，他們最好不要改變自己的投資組合。
「對於接下來的三、四個月，我能說些什麼呢？而對於接下來的三、四年，很難判斷市場會對所有這些債務作何反應，」他說。「但是，對於未來30年，我預計美國股市還能有8%到9%的回報率。」
史蒂夫·艾斯曼
艾斯曼為美國最大的投資公司之一紐伯格·伯曼控股公司(Neuberger Berman)管理資金。他表示，即使抵押貸款利率達到20年來的最高水平，也不存在值得警惕的住房危機。
他正在為客戶進行回歸基本面的操作，在職業生涯中首次買入債券，並買入舊經濟類股票——它們將是美國政府支出狂潮的受益者。艾斯曼說：「這是幾十年來我們在美國看到的第一項產業政策。錢還沒有花出去——但這是政府行為，用不了一周時間就能落實。目前還沒有對企業收入產生影響，我認為大部分支出也還沒有反映在任何一隻股票的價格中。」
艾斯曼稱他的投資理論是「老派股票的復仇」。他正在關注建築公司、公用事業、工業和材料公司的股票。「這種業務不涉及人工智能的基本技術問題。這些公司的基本面不難理解，它們也很容易在利好政策的推動下順勢起飛。」
艾斯曼正在避開的領域是：「不可投資的」銀行股和高速增長股，他說這個領域的投資時代已告終。雖然銀行股看起來可能很便宜，但他預計它們的前景不會有太大改善。他說，儘管銀行體系沒有面臨任何迫在眉睫的威脅，但銀行必須向儲戶支付更高的利息、經濟衰退前景以及監管的加強都會削弱銀行股的可投資性。
阿斯沃思·達莫達蘭
利率上升會損害科技公司未來利潤的價值，從而壓垮處於高位的科技股。這些公司的成本將會上升，根據以往的邏輯，當投資者可以從無風險的國債中獲得豐厚的回報時，他們就不會選擇科技類股。阿斯沃思·達莫達蘭是紐約大學斯特恩商學院(New York University’s Stern School of Business)研究股票估值的金融學教授
「不要再用‘科技’來作為成長型公司的代名詞了，」他說。「在20世紀80年代，確實可以這麼說，但現在科技佔到市場的30%，無所不在。眾所周知的提款機，如今都是大型科技公司。沒有人像蘋果(Apple)、Google(Google)和Facebook等公司一樣財大氣粗，彷彿擁有印鈔能力。」達莫達蘭說，在近零利率時代創立並發展起來的公司可能難以承受美聯儲利率行動可能導致的經濟放緩。
像微軟(Microsoft)這樣的科技巨頭已經積累了大量現金並減少了負債，因此很多公司現在都受益於更高的利率。而亞馬遜(Amazon.com)這類公司已經將業務擴展到雲計算、影片流媒體訂閱、雜貨銷售和電子商務領域，從消費者生活離不開的產品中獲得了大量收入。
賽拉·馬利克
作為Nuveen的首席投資官，賽拉·馬利克(Saira Malik)管理著大約1.1兆美元的資產。她的客戶說，他們的投資組合中大約有四分之一是現金——她說這是很好的押注方式——但這並不意味著人們應該拋售股票。她說：「短期債券的回報率處於幾十年來的最高水平。但股市明顯跑贏了現金。」
馬利克表示，自美聯儲開始調整利率以來，一些投資者一直在試圖押注股市下跌或上漲的時間，但她說，大多數人都未能成功，常常恰好選在錯誤的時間進場和離場。她說，目前投資於農田、林地、新興市場股票和私人信貸等非傳統資產是個好主意，尤其是考慮到政府債務可能會增加，這將確保通貨膨脹在未來幾年一直保持高位。
然而，她沒有看到任何迫在眉睫的危機。
她說：「我沒有看到泡沫破裂。我現在更看漲而不是看跌。」
邁克·吉特林
邁克·吉特林(Mike Gitlin)在10月底成為資本集團(Capital Group)的總裁兼首席執行官。這家公司管理著大約2.3兆美元資產，其中，代表養老金和其他機構退休基金管理的資產超過8,000億美元。他目前看好債券市場。短期利率處於多年來的最高點，而當美聯儲開始降息時，長期債券往往會表現強勁。即使是較低評級的公司債券也將提供媲美股票的回報率，而這類債券多年來只能提供幾個百分點的回報率。他說：「當美聯儲結束加息時，這個窗口就會打開。」他說，說到債券投資組合，投資者不應該持有太多閒置現金，因為央行降息會推高債券價格。在某些情況下，高質量短期債券正提供接近6%的收益率。高收益率債券的風險較高，尤其是在經濟出現衰退並導致一些公司違約的情況下，但它們能提供高達9%的收益率，可以補償願意承擔更多投機風險的投資者。
吉特林表示，雖然投資者紛紛買入短期的現金類資產，例如貨幣市場基金，但現在是時候買入更長期的債券了，因為當收益率下降的時候，長期債券的價格漲幅更大。
雖然未來幾年10年期國債收益率可能會在3.5%至5.5%之間來回波動，但他預計收益率不會在此基礎上進一步大幅上升。但他也不認為利率很快會大幅下降。他說，預計一年後聯邦基金利率會降至4.5%左右，而不會降到零。
他說，通脹在回落，經濟在放緩，勞動力市場也在降溫。所有這些跡象都表明投資者應該買入債券。
Summarized by Bard
Mario Gabelli: Gabelli is still invested in US stocks, even though he acknowledges that the Federal Reserve's tightening of monetary policy will likely weigh on the market. He believes that the US is still a better investment than other countries because of its population growth and productivity.
Steve Eisman: Eisman is rotating his portfolio back to basics, buying bonds and old economy stocks that will benefit from the US government's infrastructure spending. He is avoiding "uninvestable" bank stocks and high-growth stocks, which he believes are past their prime.
Aswath Damodaran: Damodaran believes that interest rate hikes will hurt the future earnings of tech companies, which will weigh on high-flying tech stocks. He is focusing on tech companies that have accumulated cash and reduced debt, as well as companies that have expanded their businesses into new areas.
Saira Malik: Malik has about a quarter of her portfolio in cash, but she doesn't think people should sell their stocks. She believes that the negative sentiment around the market and economy is overdone, and that non-traditional assets like farmland, timber, emerging market stocks, and private credit are a good idea, especially given the likelihood of continued high inflation.
Mike Gitlin: Gitlin is bullish on the bond market. He believes that long-term bonds will outperform when the Fed starts cutting rates, and that even lower-rated corporate bonds will offer returns comparable to stocks. He believes that investors should not hold too much cash, as central bank rate cuts will push up bond prices.
美股上漲，那指創5月來最大單日漲幅
美國股市收盤上漲，當周也收高，那指上漲2%，創出五個多月來表現最好的一天；標普500指數上漲1.6%；道指上漲1.2%。
納斯達克綜合指數上漲2%，為5月26日以來最大單日百分比漲幅。
圖片來源：MICHAEL M. SANTIAGO/GETTY IMAGES 2023年11月11日10:05 CST 更新
標普500指數的所有11個類股周五悉數上漲，並由資訊技術股領漲。在台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing)公布10月份銷售額彈升後，晶片股大漲。Advanced Micro Devices和英偉達(Nvidia)股價走高。博通(Broadcom)收盤創出新高。Illumina股價下跌8%，因為這家基因測序產品製造商發布了黯淡的銷售額和利潤展望。Trade Desk下跌17%，該廣告技術公司發布的收入展望遠低於分析師的預期。Plug Power周五下跌逾40%，這家新興氫能生產商和燃料電池製造商警告說，若不籌集更多現金，該公司明年將難以為繼。
為何Rivian無法成為下一個特斯拉？
Rivian比Lucid的境況更好，但在美國的電動汽車初創企業中，沒有一家看起來能成長為下一個特斯拉。 本文分析其中的原因。
周二，Rivian提高了對2023年產量的預期。
圖片來源：BING GUAN/BLOOMBERG NEWS
沒有留言:
張貼留言