9/21 Sunny

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美聯儲不僅會將更高利率維持更久，甚至可能永久維持

美聯儲對利率的預期暗示，許多美聯儲官員預計「中性利率」將上升。

一些美聯儲官員在他們的預測和評論中暗示，可能不僅會維持更長時間，甚至可能會永遠維持下去。用更專業的術語來說，所謂的中性利率已經上升。中性利率是指能使通脹率和失業率在一段時間內保持穩定的利率水平。對於所有依據未來十年或更長時間的利率進行規劃的投資者、企業或家庭來說，這都有重大影響。這也許可以解釋為什麼長期收益率在過去幾個月中大幅上升，以及為什麼股市在苦苦掙扎。

從長遠來看，中性利率是各種變化非常緩慢的推動因素共同作用的結果，這些因素包括人口結構、全球資本需求、政府債務水平以及投資者對通脹和增長風險的評估。

中性利率無法觀測，只能通過經濟對特定利率水平的反應來推斷。如果目前的利率沒有減緩需求或通脹，那麼中性利率水平肯定更高，貨幣政策也沒有達到緊縮水平。

的確，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周三承認，儘管利率在5.25%-5.5%，經濟和勞動力市場仍保持彈性的一個原因是中性利率已經上升。但他補充說：「我們並不清楚這一點。」

在2007-09年經濟衰退和金融危機之前，經濟學家們曾認為中性利率約為4%-4.5%。減去2%的通脹率後，實際中性利率為2%-2.5%。在隨後的十年中，美聯儲將利率保持在接近零的水平，但經濟增長仍然遲滯，通脹率低於2%。對中性利率的估計開始下降。美聯儲官員對長期聯邦基金利率（代表中性利率）的估計中值從2013年的4%降至2019年的2.5%，即實際中性利率為0.5%。

截至周三，對中性利率的估計中值仍為2.5%。但在18位美聯儲官員中，有五位認為中性利率應該在3%或更高，而今年6月和去年12月分別只有三位和兩位官員這麼認為。

中性利率上升有很多原因。全球金融危機爆發後，企業、家庭和銀行都在償還債務而不是借款，這削弱了儲蓄需求，同時也抑制了經濟增長和通貨膨脹。隨著金融危機消退，利率下行壓力也有所減輕。

另一個原因是政府赤字：公眾持有的聯邦債務目前相當於美國GDP的95%，這一比例高於2020年初的80%，目前，聯邦赤字規模相當於美國GDP的6%，預計這一比例還將上升，而新冠疫情前還不到5%。想要讓投資者持有更多債務，很可能需要向他們支付更多利息。美聯儲在金融危機後購買了債券，並在新冠疫情期間再次購買債券，以壓低長期利率。現在，美聯儲正在減持這些債券。

美聯儲維持利率不變，但計劃今年再加息一次

由於經濟活動強於預期，美聯儲官員預計2024年將在更長時間內將利率維持在更高水平。

美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）官員投票決定將利率維持在22年來高位不變，並透露出在今年是否應再次加息的問題上出現分歧，多數官員傾向於再次加息。美聯儲在結束為期两天的貨幣政策會議時公布的利率預測顯示，19名美聯儲官員中有12人主張在今年年內再加息一次，其餘七人認為可以維持利率不變。美聯儲將於10月31日至11月1日召開下一次議息會議，之後將在12月再次召開會議。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome H. Powell)表示，在過去18個月中一系列歷史性的連續快速加息後，官員們還不需要決定是否再次加息。「確實，大家說的是‘讓我們看看數據如何，’」他在周三的新聞發布會上說。「他們希望有把握。他們希望謹慎行事，不要草率下結論。」美聯儲官員還表示，與今年早些時候的預期相比，他們預計2024年將在更長時間內將利率維持在更高水平。

與6月份給出的上一組預測相比，這一次官員們似乎更有信心，認為他們可以在不出現經濟大幅放緩的情況下將通脹率降至2%的目標水平，實現所謂的軟著陸。與6月份時相比，他們認為經濟增長和招聘前景更加光明。當時官員們預計失業率將出現只有在經濟衰退時才會有的大幅上升。他們現在預計明年年底失業率將升至4.1%。8月份失業率為3.8%。

由於經濟活動強於預期，多數官員預計他們需要在明年底之前將利率維持在當前水平附近。預測中值顯示，官員們預計到2024年底將聯邦基金利率降至5%左右，這意味著如果他們今年再次加息，明年將降息兩次。這比他們在6月份預測的四次降息要少。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席美國經濟學家Michael Feroli表示：「在我看來，他並不急於再次加息。」Feroli認為美聯儲7月份那次加息將是本輪加息周期的最後一次。Feroli說：「聽起來鮑威爾似乎對目前的狀況很滿意，感覺他想坐等看看事態的發展。」

美聯儲前理事梅耶(Laurence Meyer)說：「這將是一個美好的結果，你將置身於宏觀經濟的天堂。」他說，雖然這樣的預測 「看起來很樂觀，但我基本上認同」。梅耶現在經營著一家經濟諮詢公司。

高盛(Goldman Sachs)首席經濟學家哈哲思(Jan Hatzius)表示：「顯然，他們擔心過早地慶祝勝利，但這些預測都與軟著陸相差無幾。」他認為美聯儲不會再次加息，因為他認為未來幾個月通脹下降的幅度可能會超過官員們周三的預測。美聯儲官員對第四季度同比核心通脹率的預測微降至3.7%。他們預計明年將降至2.6%。美聯儲的目標是實現2%的平均通脹率。核心通脹率不包括波動較大的食品和能源價格。梅耶表示，如果美聯儲想停止上調利率，再加息一次可能會讓他們更安心一些。他認為美聯儲應該會在下次會議上加息。梅耶稱：「為何要拖延呢。快點結束吧。」

別相信美聯儲的利率預期

多數美聯儲官員預測美聯儲還將加息一次，但這並不意味著美聯儲真會這麼做。

最新預測顯示，大多數政策制定者仍預計 2023 年再次升息，但信心不如之前。然而，在六月的會議之後，一些官員預計利率會比當前水準提高四分之一以上，但現在沒有人這樣做。 19 名官員中有 7 名根本預計不會再升息。投資者更加不確信會有更多的緊縮政策出台。美聯儲宣布決策後，利率期貨顯示市場預期年底前再次加息的幾率為40%多一點。人們普遍認為，美聯儲決策者預期還有最後一次加息是把選擇加息的主動權留在自己手裡，以防通脹真的再次升溫且就業市場保持強勁。以後再取消這一選項比現在就取消但最終不得不再次恢復它容易得多。預期還有最後一次加息也是為了防止投資者立即轉向下一個問題：美聯儲何時開始降息？這種局面的風險在於，一旦投資者開始思考美聯儲何時降息，利率預期就會急劇下降，長期利率也會隨之下降，從而給經濟帶來美聯儲目前還不希望看到的提振。美聯儲的新預測還表明，決策者們預計明年的降息幅度遠低於他們之前的預期。他們現在預測，總的來說，明年年底聯邦基金利率將位於5.125%，僅比當前區間的中點低0.25個百分點。今年6月，他們預測2024年底的利率為4.625%。投資者對明年年底利率的預期有所上升，達到約4.7%，但仍遠低於美聯儲的預期。與美聯儲對2023年年底利率的預測一樣，這可能是政策制定者試圖讓投資者不要對降息前景過於樂觀，而投資者則認為這可能是在虛張聲勢。但與此同時，美聯儲似乎在預測經濟將軟著陸：決策者不僅上調了今年的國內生產總值(GDP)預測（考慮到近期數據，這基本是必要的），還上調了2024年GDP增長預測，同時下調了2024年最後一個季度的失業率預測。即使投資者相信明年經濟能夠渡過難關，他們也可能認為美聯儲需要降低利率，以確保軟著陸的情境真正實現。首次降息可能比美聯儲所認為的來得快。

9/20  

美聯儲的下一項考驗：100美元的油價

沙烏地減產和創紀錄的需求在本季度將油價推高26%。油價飆升可能會推高價格壓力，同時減緩經濟增長，而這正是美聯儲和投資者希望避免的情況

幾乎不間斷的油價上漲已將基準布倫特原油推升至接近每桶100美元，這給各國央行抗擊通脹帶來了新的挑戰。在出乎意料的經濟活力的推動下，石油需求達到創紀錄的水平，超過了產量。因此，交易商和煉油商正在快速消耗石油庫存。許多分析師預計原油價格將繼續上漲，這可能會導致燃油費用增加、通脹加快，並有可能導致利率上升。

減產帶來了連鎖反應：俄羅斯的石油和燃料價格已經。根據Argus的數據，俄羅斯主要原油烏拉爾原油價格為每桶82美元。美國規定的上限是60美元。

分析師稱，中國的煉油商今年大部分時間都在囤積廉價的俄羅斯和伊朗石油，現在油價上漲，他們可能會轉而採取減少進口、增加出口的政策。貝克休斯(Baker Hughes)的數據顯示，在美國頁岩油產區，油氣生產商正在以去年11月以來最快的速度建造新的鑽井平台。

在過去三個月震盪的股市中，原油生產商、油田服務公司和燃料製造商表現突出。在此期間，標普500指數能源板塊上漲了近15%，是漲幅排名第二板塊的兩倍還多。

表明煉油廠正在爭奪緊張的供應的一個跡象是：石油現貨市場價格比遠期價格高出一大截。搶到石油的投資者可以在較長期限的期貨價格低於現貨價格時通過調整頭寸輕鬆賺錢。

石油貿易巨頭Vitol的研究主管Giovanni Serio說，目前庫存正以每日近200萬桶的速度縮減。原因之一是中國的需求較其疲軟經濟所暗示的水平更強勁一些。但未來可能會有所緩解。Serio預計，北美和拉丁美洲的增產將在第四季度使全球產量和需求更趨平衡。

就目前而言，航空公司等石油密集型企業表示，價格上漲將吞噬利潤。達美航空公司(Delta Air Lines, DAL)首席財務官Daniel Janki上周表示：「燃料價格自7月初以來上漲了30%。全年都處於波動態勢之中。」先前該公司下調了財季盈利預期。

中國央行維持1年期和5年期以上LPR不變

中國貸款市場報價利率(LPR)最新一次報價周三早間出爐：據中國央行公布，1年期和5年期以上LPR分別報3.45%和4.2%，均持平前值。在上周五MLF續作時利率保持不變下，上述調整基本符合市場預期。先前8月份，該兩品種LPR分別較前值下調10個基點、持平。

印度靠什麼引來尋求遷移在華生產線的美國企業

許多美國大公司正在尋求將生產線從中國遷移到其他地方，而印度憑藉諸多因素吸引了這些公司的注意

許多美國大公司正在尋求將在華生產線遷移到中國偏南一點的地方。「讓我們明確一點，企業並不是要與中國脫鉤，」SLC Management董事總經理兼投資與資產配置專家Dec Mullarkey說。「它們只是在尋找備選方案。」

2022年春，為了加強兩國之間的合作，美國總統拜登(Joe Biden)和印度總理莫迪(Narendra Modi)宣布了促進兩國政府、企業和學術機構之間技術和防務合作的計劃。

Mullarkey說，印度認同美國的民主價值觀，並希望成為亞洲經濟增長的驅動力。

「他們希望在價值鏈中更上一層樓，」他說。「尤其是在技術領域。」

印度有著強大而年輕的製造業勞動力大軍，成本比中國低80%左右，蘋果公司(Apple, AAPL)、沃爾瑪(Walmart, WMT)和思科(Cisco, CSCO)等公司正在為雄心勃勃的印度業務擴張奠定基礎。

「印度是一個非常令人興奮的市場。是我們的一個主要側重點，」蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)在5月召開的2023財年第二財季財報電話會議上說。「印度市場的活力和生機令人難以置信。」

蘋果公司的主要TK供應商富士康科技集團(Foxconn Technology Group)，富士康目前在該地區已經有一家斥資7億美元修建的工廠。這項投資預計將創造10萬個就業崗位。蘋果公司今年已將印度生產的iPhone的佔比提高至7%，並計劃到2025年將這一比例提高至25%。Mullarkey說，創建一個類似蘋果公司在中國鄭州的「iPhone之城」並不容易，因為中國擅長的精密製造將很難複製。

德國企業頂住政府壓力增加在華投資

德國政府和歐洲政界人士正向德國最大一些企業施壓，要求它們減少對中國的敞口。但大眾汽車、西門子、巴斯夫等公司卻增加了對中國的投資。

德國政府和布魯塞爾的歐洲政界人士正向德國最大一些企業施壓，要求它們減少對中國的敞口。但這些公司卻增加了對中國的投資。

來自政府的壓力加大之際，近幾個月來，在中國有較大規模業務的德國公司已經在努力使這些業務免受西方潛在制裁的影響。

這些公司正尋求提高本地生產，減少對德國進口的依賴；它們與中國供應商達成協議，提高供應鏈本地化的程度，並與中國公司建立聯盟關係。上述措施旨在保護這些企業的市場份額，守護它們的利潤，幫助應對中國與西方、尤其是中美之間政治緊張關係惡化的影響。

周二，德國央行就德國工業對中國的風險敞口可能帶來的重大經濟風險發出警告，該央行稱，超過40%的依賴中國關鍵材料的德國企業沒有採取任何措施來減少對一些材料和零部件的依賴，這些材料和零部件對國內生產至關重要，如果供應中斷，工廠將停產。

德國央行在這份報告中指出，鑑於地緣政治緊張局勢和相關風險升溫，企業和決策者需要重新考慮供應鏈結構，對於進一步擴大在中國的直接投資活動也要三思。

德國大型化工企業巴斯夫公司(BASF, BF)計劃從現在到2030年在中國投資不超過100億歐元（約合107億美元）。作為該計劃的一部分，巴斯夫最近在中國湛江破土動工建設一座工廠，生產合成氣和氫氣以供當地使用。該工廠預計將於2025年投產。西門子首席執行官博樂仁(Roland Busch)今年早些時候表示，作為今年20億歐元全球投資計劃的一部分，公司將在中國投資約1.4億歐元。他誓言要捍衛公司在中國市場的份額，並繼續在中國投資。

採取圍欄保護行動力度最大的是大眾汽車(Volkswagen AG)、寶馬汽車公司(Bayerische Motoren Werke (BMW), 簡稱﹕寶馬汽車)和梅賽德斯-賓士(Mercedes-Benz)等汽車製造商。大眾汽車首席執行官奧博穆(Oliver Blume)在本月早些時候的慕尼黑車展間隙對記者說，公司將加大在中國的投資，特別是因為大眾汽車需要中國技術來滿足中國市場的需求，這在一定程度上是響應中國與西方關係日益緊張的形勢以及獨立技術標準的出現。

「西方和中國的生態系統正漸行漸遠，」他說。「這意味著我們必須明確地適應形勢。」

大眾汽車表示，在過去的幾年裡，該公司在中國生產的汽車所使用的零部件和材料中，本地採購比例已大大超過90%。今年早些時候，德國豪華汽車製造商寶馬汽車在慶祝其中國合資企業華晨寶馬汽車有限公司(BMW Brilliance Automotive Ltd.)成立20周年之際宣布，將於2026年開始為中國客戶在中國生產其下一代電動車型新世代(Neue Klasse, 或New Class)，而不是從德國出口至中國。寶馬汽車表示，華晨寶馬從約430家本地供應商處採購本地生產所需的零部件和材料。

寶馬還在中國投資新一代電動汽車所用高壓電池的開發和生產，並已擴建寶馬瀋陽研發中心，以加強本地設計和開發。

德國央行援引最新數據稱，德國企業在華子公司實現了3,820億歐元的銷售額和230億歐元的利潤。德國央行表示，在華業務佔德國工業企業全球銷售額的22%，占利潤的15%。

「德國汽車製造商認為，無論是從收入角度還是向電動汽車的技術轉型來看，中國市場都事關生死存亡。它們就像溫水煮的青蛙，不會跳出來逃走，因為他們擔心在鍋外頭更加難以生存，」榮鼎分析師Noah Barkin說。一位業內高管說：「有一點值得牢記，即使是在二戰期間，福特和通用汽車的德國業務都沒有中斷」，其評論是為了指出，一些歐洲高管認為美國在如何與中國打交道的問題上採用了雙重標準。

據歷史學家稱，1941年美國與德國開戰時，通用汽車和福特保留了在德國的資產所有權。這兩家公司否認了有關與希特勒(Adolf Hitler)勾結的指控，稱他們失去了對企業的管理控制權。戰後，他們重新獲得了對其德國業務的直接控制權。

FTC在有關亞馬遜Prime會員的訴訟中點名三位公司高管

美國聯邦貿易委員會在其針對亞馬遜公司的訴訟中披露了新的細節，公開點名三名亞馬遜高管，稱他們在該公司讓顧客無意中加入Prime會員並難以取消訂閱的作法中扮演了關鍵角色。

該機構稱，在此期間監督Prime的高級副總裁Neil Lindsay、亞馬遜負責國際消費者事務的高級副總裁Russell Grandinetti以及負責Prime訂閱計劃的副總裁Jamil Ghani都知道亞馬遜的不當行為，但選擇不採取行動。Lindsay和Grandinetti都是亞馬遜S團隊(S-team)的成員，該團隊是亞馬遜首席執行官安迪·賈西(Andy Jassy)領導下的公司最高管理層。FTC指控亞馬遜故意設計了一個對Prime會員複雜難懂的取消系統，該系統在亞馬遜內部代號為「Iliad」，取自荷馬的同名古希臘史詩。而這部史詩是出了名的難讀。新公開的訴訟內容顯示，亞馬遜高管並不在意關於用戶無意中註冊為Prime會員的擔憂。新披露的材料提到，「在與亞馬遜設計師的一次會議上，被告Lindsay被問及亞馬遜在Prime會員註冊過程中採用暗黑模式的問題。Lindsay解釋說，一旦消費者成為Prime會員，即使是在不知情的情況下，他們也會看到這是一個多麼好的項目，並會繼續保持其會員身份，所以亞馬遜對這種情況沒有意見。」

在一些新公開的原先塗黑內容中，亞馬遜員工向高級管理層提出，該公司應該提高會員註冊流程的透明度。2020年發給Ghani的一封電子郵件寫道，「不知情被收取的12.99美元費用可能是一個家庭購買雜貨的預算、給汽車加油的錢，或者是付清最後差一點的房租費。我們是否認為，當他們發現這筆不知情費用(Prime訂閱費用)時，也應該/不得不致電客服才能要求退款？」

在披露最新的訴訟之際，，針對的是亞馬遜的一系列商業行為，FTC認為這些行為具有反競爭性質。據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報導，該訴訟將針對亞馬遜的多項業務，比如亞馬遜物流(Fulfillment by Amazon)，以及第三方賣家在亞馬遜網站上的定價。該訴訟將建議亞馬遜採取可能導致公司分拆的「結構性補救措施」。

美國寫字樓市場不振，中國情況更糟

與美國不同的是，中國的寫字樓市場並未遭遇企業明顯轉向混合辦公模式的困境，而是面臨一個更基本的房地產問題：開發商建造了太多樓房，而現在國內經濟疲軟，根本無力消化這些供應。

根據房地產服務公司世邦魏理仕(CBRE)的數據，截至6月份，中國18個主要城市的寫字樓空置率接近24%。這比美國的情況還要糟糕，美國6月份的寫字樓空置率達到18.2%，創30年新高。

福特汽車抨擊英國政府在淨零承諾上潛在倒退之舉

福特汽車公司已公開抨擊英國政府，先前有消息稱，原本要求到2030年所有新車都得是電動汽車的英國政府可能會改變這一立場。

英國首相蘇納克(Rishi Sunak)周二晚間表示，他仍致力於到2050年實現淨零排放的目標，但希望以「更好、更適度的方式」實現此目標。英國廣播公司(BBC)報導，蘇納克正權衡把前述針對非電動汽車的禁令開始實行的時間推遲五年，他還可能削弱一項從2035年起逐步淘汰燃氣鍋爐的計劃。

在福特汽車英國負責人Lisa Branklin發表的一份聲明中，該汽車製造商稱，汽車行業正為實現這一2030年目標而投資，並指出，該公司計劃在全球範圍內進行500億美元的電動化相關投資。

現代汽車將在佐治亞州投資126億美元製造電動汽車和電池

現代汽車集團周二表示，將在美國佐治亞州投資126億美元用於新的電動汽車製造和電池生產，將僱傭數千人。

這筆投資包括現代汽車集團在佐治亞州布賴恩縣投資75.9億美元的Metaplant America工廠，該工廠將創造8,500多個就業崗位，以及投資50億美元與SK On Co.在佐治亞州巴托縣建立電池製造合資企業，將僱傭約3,500名員工。

現代汽車和佐治亞理工學院還宣布，將在可持續出行、氫能經濟和勞動力發展方面建立合作夥伴關係。

蘋果新款iPhone緣何未用上自研調製解調器晶片？

蘋果公司設計和製造調製解調器晶片的計劃旨在擺脫對高通公司的依賴，但在完成這款晶片的研發方面遇到障礙

(Apple, AAPL)上周發布的新款iPhone未採用該公司的一款專有矽基晶片，先前該公司為了在此次新機發布時來得及採用該晶片，已花費數年時間、投入數以十億美元計的資金進行研發。據熟悉該項目的前公司工程師和高管說，完成這款晶片所遇到的障礙主要是蘋果公司自己造成的。

蘋果公司曾計劃將其調製解調器晶片準備好用於新款iPhone。但去年年底的測試發現，該晶片速度太慢，容易過熱。另外，該晶片的電路板太大，佔據了半部iPhone的面積，因而無法使用。

熟悉此事的蘋果公司前高管和工程師表示，推動這一項目的原因有兩個：首先，蘋果公司相信，該公司可以再現為iPhone設計的微處理器晶片的成功。這些晶片的採用提高了利潤率，也提升了數十億部設備的性能。其次，蘋果公司希望切斷與高通的關係，蘋果公司已在2017年的一樁訴訟中指控高通收取了過高的專利使用費。

蘋果處理器晶片的成功給該公司晶片團隊負責人Johny Srouji帶來了讚譽和更高的權威。今年，Srouji在他的母校以色列理工學院(Technion-Israel Institute of Technology)說：「在推出第一代iPhone

後，我們就認定，為客戶提供最佳體驗的最佳方式就是自主研發和設計晶片。」蘋果公司將其調製解調器晶片項目代號命名為「Sinope」，取自希臘神話中一個比宙斯更聰明的仙女的名字。前蘋果公司人力資源高管、諮詢公司BraveCore聯合創始人Chris Deaver說，在庫克、Srouji等人指示蘋果公司打造自己的無線組件之後，該項目於2018年開始成形。

蘋果公司多年來一直在從高通公司挖角工程人才，並於2019年3月加大了這方面的努力。蘋果公司宣布在高通公司總部所在地聖迭戈建立一個新的工程中心，並計劃在當地增加約1,200個工作崗位。同年夏天，蘋果公司宣布和一系列無線專利。2019年12月，Srouji飛往慕尼黑迎接蘋果公司新接收的英特爾無線員工。隨著英特爾工程師和從高通聘請的其他人員充實到蘋果公司這個項目的隊伍中，公司高管制定了一個目標，即2023年秋季調製解調器晶片能準備就緒。但該項目中的許多無線專家很快就發現，要實現這一目標是不可能的。去年年底，蘋果公司對一眾原型產品進行了測試，高管們對這一挑戰有了更好的理解。據知悉測試情況的人士稱，測試結果並不理想。這些晶片基本上比高通最好的調製解調器晶片落後三年。使用這種晶片有可能使iPhone的移動網絡連接速度低於競爭對手。該公司取消了在蘋果2023年機型中使用自研晶片的打算，並將計劃推出時間推遲到2024年。最終，蘋果公司高管意識到這個目標也無法實現。該公司轉而與高通展開談判，讓後者繼續供應調製解調器晶片。蘋果公司與高通的授權協議將於2025年4月到期，但可以再延長兩年。

據參與該項目的人士稱，蘋果公司既有資金也有意願繼續開發調製解調器晶片。「蘋果公司不會放棄的，」Charter Equity Research董事總經理、移動行業專家Edward Snyder說。「他們對高通恨之入骨。」

MBA學生對戰ChatGPT：誰更擅長提出創意？

我們對人類和AI進行了測試。結果相差甚遠。

在我們與同事倫納特·邁因克(Lennart Meincke)和凱倫·吉羅特拉(Karan Girotra)共同舉辦的中，代表人類的是從沃頓商學院學生中隨機挑選的200個創意，代表機器的是ChatGPT4，我們指示它生成了100個創意，除了數量之外，機器和學生收到的指示完全相同：「想出一個能吸引大學生的新產品或新服務，且售價不超過50美元。」

關於創意的學術文獻設定了衡量創造性表現的三個維度：創意的數量、創意的平均質量以及真正傑出的創意數量。

首先，從單位時間產生的創意數量來看：不出所料，ChatGPT在這個維度上輕鬆超越了我們人類。用傳統方式產生200個創意需要人類工作好些天，而ChatGPT可以在大約一小時的監督時間內提出200個創意。

接下來，為了評估創意質量，我們對它們進行了市場測試。具體來說，我們把400個創意逐一拿出來，通過在線購買意向調查，把它們呈現給目標市場的一組受訪顧客。我們提出的問題是：「如果根據這個概念創造出產品，你購買的可能性有多大？」我們給出的選項範圍從「絕對不會購買」到「絕對會購買」。使用簡單的市場研究技術可以將這些回答轉化為購買的可能性。人類創意的平均購買可能性為40%，GPT-4普通創意的這一數值為47%，受過訓練後的GPT-4創意的這一數值為49%。簡而言之，ChatGPT在創意生成方面不僅速度更快，而且平均質量更高。為了探求這一點，我們只調查了創意池中最好的創意子集——也就是前10%的創意。在這40個創意中，有5個是由學生提出的，35個是由ChatGPT提出的（其中15個來自普通ChatGPT創意集，20個來自受訓練後的ChatGPT創意集）。這一次，ChatGPT又贏了。

最後，我們不應該滿腦子只想著人類和機器之間的競賽，而是應該找到兩者的合作之道。在軟體開發領域，已經有了讓AI扮演副駕駛角色的方法。例如，我們人類創新者（駕駛員）可能會發現一個懸而未決的問題。然後，AI（副駕駛）可能會報告關於這個問題的所有已知資訊，之後，人類和AI獨立探索可能的解決方案，這實際上保證了所有機會都得到充分考慮。

人類決策者可能最終要對結果負責，因此，人類可能會根據客戶調查和AI副駕駛的意見作出篩選和抉擇。我們預計，這種人機協作將為市場提供更好的產品和服務，併為將來的任何社會需求提供更好的解決方案。

Cisco to Buy Cybersecurity Company Splunk in $28 Billion Deal

Agreement marks Cisco’s latest investment in software, generative AI

Cisco said Thursday it has agreed to pay $157 a share in cash for Splunk, a 31% premium to Wednesday’s closing price of $119.59 for the San Francisco-based company.

With the buyout, Cisco is looking to improve its ability to mine its trove of customer data, Chief Executive Chuck Robbins said in a blog post on the company’s website. Generative AI is transforming industries, he said, and Cisco is well-positioned to help its customers build new tools to make sense of their data.

“Together, we will become one of the largest software companies globally,” Robbins told analysts on a conference call. “With hyper connectivity, AI and increasing cyber threats, the value of data only increases, and that’s why this deal makes sense.”

Cisco in recent years has moved its business away from the network routers, switchers and other hardware that the company was built on. Software has become a bigger part of the company’s revenue, and Cisco has been buying up smaller companies to boost growth. In the fiscal fourth quarter, Cisco bought three privately held software companies. 

Toshiba Shareholders Approve $13.5 Billion Deal to Take Company Private

Japanese industrial conglomerate to get private-equity owner after years of turmoil

Toshiba in March agreed to a takeover proposal made by a consortium led by Tokyo-based private-equity firm Japan Industrial Partners that valued the company at about 2 trillion yen, currently equivalent to $13.5 billion. 

Toshiba said about 79% of its shareholders tendered their shares at the offered price of ¥4,620 a share. The stock is expected to be delisted from the Tokyo Stock Exchange.

American Labor’s Real Problem: It Isn’t Productive Enough

Factory workers want lots more pay and fewer hours, but that’s hard to justify when U.S. manufacturers are losing ground

Bank of England Holds Rates for First Time in Nearly Two Years

Decision comes after inflation unexpectedly falls

The BOE’s decision to keep its benchmark rate at 5.25% leaves it out of step with a number of other European central banks that have continued to raise their key rates at recent meetings of policy makers. Earlier on Thursday, the central banks of Sweden and Norway matched last week’s move by the European Central Bank in raising their key rates by a quarter of a point to 4% and 4.25%, respectively. 

China’s Fighter Jets Aren’t Just Flying Around Taiwan. They’re Practicing.

Surge in activity shows Chinese honing ability to block U.S. military from responding to an invasion

China has sent some of its largest swarms of jet fighters and warships into the air and waters around Taiwan this month.They have been accompanied by an unusual silence. That silence is a sign that the recent activity is less about delivering a political message, Taiwanese authorities and defense analysts say, than about training. China’s military is trying to sharpen its ability to encircle Taiwan, neutralize the island’s natural advantages and block the U.S. from coming to the rescue in the event of an invasion. Communist Party leaders in Beijing regard Taiwan as part of China and have vowed to take control of it, by force if necessary.

America’s Biggest Landlords Can’t Find Houses to Buy Either

Higher rates and few properties for sale have slowed Wall Street’s home buying

Home-rental firm AMH says returns are higher on houses that it builds specifically to lease than those it can buy on the open market. 

High borrowing costs and the shortage of properties for sale have slowed home buying by Wall Street’s rental giants as well, limiting their ability to grow at the same time suburban rents are climbing.  The big landlords’ computers are still poring over listings, scanning for houses they can buy and turn into rentals. But financing has become expensive even for them, and competition is fierce from people willing to pay up for the few homes hitting the market. 

Wildfire Smoke Is Erasing Gains From Decades of Cleaner Air

Health effects from smoke are felt across the U.S. as wildfires grow

Wildfire smoke is being linked to other health problems as well. Smoke from California wildfires coincided with an 18% to 22% spike in cases of invasive fungal infections in 22 hospitals across the state, according to a May study published in the journal Lancet Planetary Health. Researchers found that fungal spores in the soils of California are lofted into the air by wildfires. When inhaled, the spores can lead to Valley fever, an infection that can cause respiratory symptoms including cough, fever, chest pain and tiredness.

Controlling wildfire smoke will be challenging in coming years, as warming atmospheric temperatures are expected to result in drier soil conditions, increasing periods of drought and more pests that damage trees, all of which contribute to wildfires.

At the same time, inadequate forest-management practices and increasing human development in forested areas are making fires bigger, more intense and more likely to occur, according to Michael Jerrett, a professor of environmental health sciences at UCLA.

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